指数样本股调整蕴藏投资机会

发布时间：2021-01-07 15:42:24 阅读：次来源：滑板车厂家

上交所和中证指数公司近日宣布了调整后的上证中证系列指数样本股名单。业内人士指出，无论是调入样本股还是调出样本股，都具有交易性机会：一方面随指数基金规模扩大，可关注沪深300指数调入样本股在调整生效日前蕴藏的短期收益；另一方面可利用公告前的负超额收益率，低位建仓中期看好的沪深300调出样本股。

指数型基金将被动调仓

本周，上证50、上证 180、沪深300、中证100、中证500、中证香港100、中证华股系列等多个重要指数均进行了样本股的调整，并于7月第一个交易日正式生效。这其中是否蕴藏着交易性机会？有投资人士分析，2009年以来先后有4只完全复制沪深300的指数基金发行，至此以沪深300成分股为标的的指数型基金达到了8只，合计规模达到600亿元。

由于标准指数基金需要完全复制指数，严格控制日均跟踪误差不超过0.35%，或年跟踪误差低于4%。因此，有业内人士指出，在指数型基金规模日趋壮大的背景下，基金的被动调仓有望对调入样本股带来交易性机会。

调入样本股具有超额收益

专业研究机构的数量化分析也支持了上述观点。申银万国研究所统计显示，沪深300、上证50、上证180和深证100在指数调整公告日前，4个指数的调入股组合均有正超常收益率，其中沪深300最高；在调整公告后至调整日期间，沪深300和上证50的超常收益率为正，深证100和上证180为负。因此，在调整生效日前，沪深300调入样本股的超常收益率显著为正，而且随指数基金规模扩大，这一正向效应将更为稳定，投资者可积极参与调入股，并持有至调整日前，获取调入股的短期超额收益。

低位建仓优质调出样本股

那么对于那些被调出指数样本股，是否就意味着被主流资金“抛弃”呢？申银万国研究所通过对沪深300指数2005年6月以来的8组调出股研究显示，调出公告后至调整日的确有显著的负超额收益率，不过，在调出生效后一周，超常收益率便显著为正。这表明调出公告对调出样本股的短期走势是个负面消息，主要受指数基金调整日前的抛售压力，而调出样本股在调整日后会有小幅的补涨。因此，申银万国研究所认为，对于中期看好的沪深300调出样本股，可在调整公告前买入，利用公告前的负超额收益率降低建仓成本，并可持有至调整日，调整生效后根据个股情况适时卖出。同时，生效日前应回避负超额收益率的其余沪深300调出样本股。

沪深300指数备选名单

股票代码

股票名称

600438

通威股份

600295

鄂尔多斯

600161

天坛生物

002022

科华生物

002078