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外媒中国印股票的时代喷薄而出

发布时间:2021-01-25 15:50:18 阅读: 来源:滑板车厂家

外媒:中国“印股票的时代”喷薄而出

外媒:中国“印股票的时代”喷薄而出

外媒报道称,去年以来中国股市持续走强,一方面是对过去几年股市滞后于经济增长的修正,另一方面则要归功于市场对本届政府各项经济和金融改革的良好预期。长期研究中国股市的纽约大学斯特恩商学院教授罗伯特?怀特洛认为,改革预期点燃了中国股市做多热情,成为此轮行情启动的导火索。  纽约大学斯特恩商学院副教授珍妮佛。卡彭特认为,目前中国A股并不存在泡沫,但伴随A股持续上涨,市场波动性将加剧。总体来看,只要中国金融体系的各项改革能持续推进,中国股市的未来表现将十分值得期待。中国金融改革的力度和广度将很大程度上决定未来股市的高度。

资深财经人士刘晓博认为,普通家庭的资产,将由房子占80%到90%,金融资产只有10%到20%,逐步变成金融资产占30%以上,甚至占大头。其实,这正是当前这波股市行情产生的一大原因,也是很多人声称“历史性大牛市即将到来”的背景。  之前,中国一直靠“印钞票保增长”, 通过货币超发带来资产泡沫,引发买房热情,从而推动城镇化高速发展。目前这条路已经走到了尽头,这不仅仅因为房屋供应量全面过剩,还因为企业负债率已经接近极限,再这样搞下去必然出现经济危机。  而现在随着IPO注册制改革的进行,中国将“面向社会融资”的天然权利归还给企业,从而激发民间创业、投资热情。一方面刺激了实业的发展,另一方面用“直接融资”替代走到了尽头的“间接融资”。那么中国将迎来“印股票的时代”。  外媒报道指出,随着央企改革的深入, 中国“印股票的时代”将步步走得稳健的多。  而在这样财富大洗牌的新时代,谁将暴富,谁将失去原有的财富呢?对此,刘晓博认为,最大受益者应该依次是:1、股票成功上市的创业者;2、有眼光的投资人;3、中介机构;4、二级市场的机构投资者。  相关评论>>>  人民日报谈A股国家战略:不印钞票印股票 推直接融资

在注册制下如何最大限度避免资源错配  注册制进入A股市场的日子越来越逼近了。在注册制下,A股市场自然会发生不小的变化,笔者在此要特别提醒的是,在新市场环境下该如何最大限度地避免市场资源错配情形的一再重演。  融资、资产定价与优化资源配置是资本市场的三大基本功能,但以往在A股市场这三大功能都遭到不同程度的扭曲。由于对资本市场错误的定位,导致A股市场融资功能被发挥到极致,上市公司无节制地“圈钱”,也常使市场不堪承受之重,而历经多次IPO制度改革,也没能根治这一弊病。在资产定价功能方面,因上市公司“轻回报”,投资者只有通过博取差价来获取收益。优化资源配置功能方面,存在劣币驱逐良币、市场资源错配的现象。而去年上市的新股 ,不少依然在续演这类故事。  去年沪深两市挂牌125家新股,但多家上演着“不差钱”的故事。来自数据显示,在这125家公司中,有36家2013年末的资产负债率低于30%,其中6家负债率更是低至10%以下,如我武生物负债率仅为4.56%,。而像重庆燃气 、陕西煤业等的货币资金也分别超出其募集资金15.88亿元和8.32亿元,这些低负债率、有巨额货币资金的公司,显然都“不差钱”。此外,某些公司在上市前大额度分红,如福斯特于去年9月登陆上交所,而在2013年2月至2014年4月份短短的14个月时间内,其先后三次召开股东大会,安排了3次分红,合计派红利约6亿元,占其募集资金总额的37.5%。  另一方面,某些去年以来上市的公司频频动用巨额资金去理财。数据显示,在2014年至今的186家新上市公司中,有60家在购买理财产品,涉及资金229亿元,而这60家公司募资也不过298亿元。相当于其超过七成的募集资金被用于理财。  众多不差钱的公司选择IPO,有的是因为看重资本市场的融资功能,以及上市所带来的形象、信誉及人才吸引等方面的无形广告,有的是看重在资本市场的发展空间,也有的是因为在PE背后的推动。然而,这些公司的上市,也恰恰会使市场资源错配。  必须正视的是,目前新股发行过程中所出现的资源错配问题,在注册制实施后还有可能重现。除了某些“不差钱”企业亦欲IPO外,看监管部门披露的信息,某些发行人存在上市多年之后募投项目还没有着落的现象;有的发行人的募投项目纯粹是出于满足发行要求而“编”出来的;更有像九华山这样的公司,其募投项目之一为天台索道改建,而其招股说明书显示,该募投项目主体工程已完工且已转固,仅仅只是尚未完成竣工决算而已。这样的募投项目居然也能拿来“融资”,可见市场资源错配严重到了什么程度。  推进股票发行注册制,作为一项“牵牛鼻子”的系统工程,其意义不言而喻。问题在于,新股发行实施注册制后,资本市场的三大功能不能再遭扭曲。特别是对于优化资源配置功能而言,如果该项功能得到正常发挥,反过来又会促使融资功能与资产定价功能的正常化,融资不再变成“圈钱”,资产高估或低估现象自然也就得到缓解了。  防止注册制下市场资源错配,笔者以为,首先要使新股真正实现市场化发行。监管部门无须考虑市场的承受能力等因素,由发行人决定什么时候启动IPO,由市场决定其发行价格。其次,再度改革现行的退市制度 ,并降低退市门槛。对欺诈发行、重大信息披露违法公司实施强制退市,并禁止这类公司重新上市,堵上现行退市制度上的最大漏洞。降低退市门槛,有利于将绩劣公司扫地出门,防止“劣币驱逐良币”现象的频繁出现。其三,按照目前的思路,注册制改革将实行交易所审核,证监会注册的模式。因此,作为沪深交易所,虽然不再为新股的业绩 、投资价值等 “背书”,但也应该承担起为新股IPO把好关的责任。其四,大幅提高违规成本,严惩违规行为。应借助此次证券法的修订,大幅提高违规成本,以彻底革除违规成本低的弊端。这既有利于保护投资者利益,也能为注册制保驾护航。(上海证券报)

A股注册制不能再搞形式主义  资本之道  今年的政府工作报告在资本市场方面有了更多笔墨,表述方式也与以往发生了变化,这让人们对中国资本市场改革充满遐想。  比如2012年、2013年政府工作报告里对债券市场的表述为“积极发展债券市场”,到2014年的“规范发展债券市场”,再到今年的“扩大企业债券发行规模”,明确要扩容债券市场,以提高直接融资比例中的企业债券比例,缓解股票IPO圈钱的压力;比如2013年、2014年政府工作报告对多层次资本市场的表述为“发展多层次资本市场”,而今年则为“加强多层次资本市场体系建设”,显然中国的资本市场不再是简单的一些板块累积和板块拼图,多层次资本市场体系建设是要求主板、创业板等场内市场与新三板、区域性股权交易市场等场外市场以及与股指期货、股票期权等衍生品市场相互补充、相互联动、互为基础,真正形成完整的市场体系和市场生态;再比如注册制从此前的“推进”到今年的“实施”,今年政府工作报告对资本市场而言最大的亮点莫过于“实施股票发行注册制改革”,2015年A股市场注册制改革应该是板上钉钉,从此前李克强总理的表述:“推进”“抓紧出台改革方案”到目前的“实施”,语气在不断递进,但中国究竟需要什么样的注册制?仅仅将IPO审核权下放给交易所

注册制箭在弦上:牛市盛宴还是剩宴?  2015年股市的头等大事,非“注册制”莫属。在一月召开的全国证券期货监管工作会议上,中国证监会主席肖钢将推进注册制列为证券监管部门2015年度的头等大事。3月的全国“两会”上,李克强总理在政府工作报告中也提及“实施股票发行注册制”。对于A股市场来说,这又是一场类似2005年股改时“开弓没有回头箭”的重要改革,对于每位股友乃至整个股市生态影响深远。  2005年启动的股权分置改革,以市场的存量改革为主导,带来一轮5倍牛市。而此次注册制的推出,则是面对新股上市的增量市场,将会给市场“注”入什么样的因子,是否又会重现牛市盛宴?有乐观者认为,“注册制”的推行将会给股市注入更多具有活力的牛股,诸如腾讯、阿里巴巴等以往无法在A股挂牌的公司有望上市,将带来更多机会;悲观者则认为,“注册制”会增加股票的供给,尤其是在当前实体经济缺钱的情况下,上市门坎的降低会带来融资压力,尤其是市盈率极高的创业板是泡沫充斥的“黑五类”,未来大幅暴跌不可避免。  笔者认为,这两种观点均有一定的道理,但如同盲人摸象,未能反映出注册制对市场的深远影响。注册制的推行,正是A股“全面深化改革”的最重要一环。银行等间接融资部门“去杠杆”,股市为代表的直接融资部门“加杠杆”,是本轮股市进行注册制改革的大背景。较2005年的股改而言,这次改革只大不小,没有股指一定程度的走牛,如何完成历史性的改革?  目前注册制的具体规定尚不清楚,但从2014年新股发行制度的改革来看,管理层绝不会放任个别公司无节制地“鲸吞式”圈钱,2014年初奥赛康在发行前夜被临时喊卡即是例证。笔者认为,中国式“注册制”与现有核准制的差别,可能集中在以下四方面:1,降低对盈利方面的要求;2,审核权限从证监会下放到交易所;3,从事前审核为主转变为事中、事后的监管;4,新三板转创业板进一步宽松。  整体而言,笔者认为注册制改革仍然会是小心翼翼地推进,既要让股市增加对实体经济的输血,又要上市公司对股市的“吸血”不过度,让宝贵的资金分配到更多的上市公司中去。注册制的改革,不会让牛市盛宴立即中断,反而会有配套政策“扶上马、送一程”,增强投资者的信心,实现平稳过渡。  不过,这次牛市或许将是有史以来最难赚钱的牛市。无论如何改革,未来新股的供给增加一定是不可避免的,甚至不排除新三板转板机制的推出,投资者对个股的研究要求将更高,甚至不排除出现类似香港股市“仙股”遍地的局面。这轮牛市过后,大量的散户投资者将不可避免地被“剪羊毛”,属于机构投资者的时代将来临。  未来是牛市盛宴,也是牛市“剩”宴。美餐过后,希望我们不要成为那个最终的买单者。 (证券市场红周刊)

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