指数增减效应

近期最吸引大家的重磅消息就是，有234只A股被纳入到MSCI新兴市场指数。实际上这种“事件驱动”对大盘指数层面的分析意义很小，相反，搞清楚被纳入指数的234只股票价格在短期和长期会发生怎样的变化，对大家的投资帮助更大。特别是指数编制公司通常会在每个季度对个股重新评估，做出增减的决定。而每次这样的调整会对受到影响的个股价格产生冲击，这种“指数增减效应”意味着可投资的机会。

指数增减效应

对“指数增减效应”的研究开始于1986年，开篇之作来自于经济学界影响力排名全球第一的哈佛大学教授安德烈·斯莱弗。多年来，学者们对各国不同时间段的数据分析后得到了一些共识。一方面是那些被新增添进入指数的股票，平均来说，会在被宣布之日开始到正式生效时，股票价格比同期大盘指数涨幅高出3-9个百分点，而且这个优势通常会在一年内保持。另一方面，那些被剔除出指数的股票，平均来说，业绩会在短期内落后于大盘，但在3个月内，股价往往会回到剔除前的水平。这个指数增减效应是全球性的，但也会有反例。比如联想集团在2000年加入恒生指数时就一直下跌，反而是在2013年被重新纳入后先涨了两年，再改为持续下跌。此外，一些被剔除的股票价格持续下跌也很常见。

（责任编辑：岳权利 HN152）

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